課程價值：

1. 全鏈路方法論，打通戰略到執行：從目標市場篩選、標的估值到東道國合規（如勞工法、稅務），提供端到端操作指南，填補“戰略-執行”斷層。

2. 案例復盤預警，規避常見風險：剖析失敗案例（如技術泄密、隱性負債），提煉文化沖突、法律合規等核心風險，助力企業少走彎路。

3. 區域定制策略，破解新興市場難題：針對東南亞（家族企業）、中東（宗教文化）、拉美（外匯管制）等特色問題，提供本土化解決方案。

4. 體系化能力升級，降本增效：通過全流程培訓，提升跨境并購能力，規避風險，顯著提高交易成功率與整合效率。

課程收益：

1. 通過系統學習盡職調查方法論，如隱性負債排查和數據合規審查，有效減少信息不對稱帶來的風險，避免“踩雷”，降低重大財務與法律風險，提高并購成功率。

2. 掌握跨境估值模型（例如APV模型調整匯率風險）和對賭協議設計，避免支付條款失誤或溢價過高，優化交易結構與估值邏輯，確保每一筆交易的公正性和合理性；

3. 學習整合計劃與跨文化管理工具，縮短業務融合周期，加快企業間協同效應的釋放，促進并購后企業的快速穩定發展；

4. 從單一交易思維轉向全球化戰略布局，識別并購活動與企業長期戰略的匹配度，提升高管決策視角，強化戰略規劃能力；

5. 精通跨境談判技巧、ESG合規要點、結構性融資設計及外匯對沖工具，熟悉CFIUS審查紅線和數據跨境傳輸規則等關鍵領域知識，增強在復雜國際環境下的應對能力和競爭力；

6. 通過同一套方法論統一戰略、財務、法務團隊的目標，降低溝通內耗，建立統一的內部協作語言，實現高效合作。

第一講：戰略規劃與目標篩選

一、戰略規劃：從愿景到并購邏輯的拆解

1. 明確戰略動機：超越“為并購而并購”

1）四大核心驅動力模型

a市場驅動型：突破貿易壁壘

案例：寧德時代收購匈牙利電池廠規避歐盟碳關稅

b技術驅動型：獲取尖端技術

案例：中聯重科收購德國M-TEC填補干混砂漿設備空白

c資源控制型：鎖定稀缺資源

案例：洛陽鉬業收購剛果（金）銅鈷礦保障新能源供應鏈

d生態構建型：完善產業鏈布局

案例：字節跳動收購東南亞電商平臺Tokopedia補齊支付+物流能力

2）避坑要點：避免“戰略漂移”——需與集團3-5年戰略地圖強關聯

案例：美的收購庫卡機器人前明確智能制造轉型路徑

2. 目標市場篩選：新興VS成熟市場的博弈

1）新興市場：東南亞、拉美、非洲

2）成熟市場：歐美、日韓

工具：動態“國家吸引力-企業能力矩陣”

二、目標篩選：從海量標的到精準鎖定

1. 初篩標準：量化與非量化結合

1）硬性指標：財務健康度技術資產、市場地位

2）軟性指標：管理層兼容性、員工穩定性

案例：復星醫藥收購印度Gland Pharma前，通過“技術漏斗”篩選

2. 協同效應量化：避免“紙上協同”

1）收入協同：交叉銷售潛力、定價權提升

案例：海爾并購GEA后，美國渠道銷售中國高端家電增長37%

2）成本協同：供應鏈整合、管理費用集約

案例：吉利與沃爾沃共享CMA平臺降低研發成本30%

工具：協同效應DCF模型

3. 風險雷達圖：五維掃描法

1）政治風險：東道國對中資態度

案例：墨西哥近年對鋰礦國有化趨勢

2）法律風險：反壟斷審查

案例：歐盟對互聯網并購的“數字市場法案”限制

3）財務風險：隱性負債

案例：拉美企業養老金缺口、環保賠償準備金

4）運營風險：供應鏈本地化難度

案例：越南要求汽車零部件國產化率70%

5）文化風險：勞資關系模式沖突

案例：德國工會對裁員的一票否決權

案例：某車企放棄收購巴西工廠，因識別出潛在風險

三、目標篩選實戰流程

1. 漏斗模型：四層過濾機制

第一層：行業掃描：數據庫篩選-Capital IQ、Mergermarket

第二層：戰略匹配：是否符合“技術補缺/市場卡位”核心目標

第三層：財務健康：剔除負債率高、現金流不穩定標的

第四層：文化預審：通過管理層訪談、員工匿名調研評估整合可行性

2. 競標策略：非對稱信息下的博弈

1）新興市場

a提前綁定本地財團

b采用“小股權+期權協議”分步控制

2）成熟市場

a構建“白衣騎士”聯盟

b設計對賭條款

案例：藥明生物收購德國Bayer生物藥工廠，通過“現金+技術授權”組合方案擊敗美國競爭對手。

四、新興趨勢：數字化與ESG重塑篩選邏輯

1. 數字資產估值革命

1）數據資產：用戶行為數據量級與變現能力

2）算法價值：機器學習模型的遷移學習潛力

2. ESG合規成為硬門檻

1）環境（E）：碳足跡審計

2）社會（S）：供應鏈勞工標準

3）治理（G）：董事會多樣性

案例：比亞迪收購英國巴士制造商ADL前，額外支付2000萬英鎊用于工廠碳中和改造以滿足ESG審查。

五、失敗案例復盤：目標篩選中的經典陷阱

1. 戰略脫節陷阱

案例：某家電企業收購意大利奢侈品牌，未考慮自身中端市場定位，導致渠道沖突、品牌價值稀釋。

2. 技術誤判陷阱

案例：某光伏公司收購德國薄膜電池技術，忽視晶硅技術路線已成主流，收購資產快速貶值。

3. 中介依賴陷阱

案例：過度信任投行推薦的“包裝標的”，未發現標的公司客戶集中度過高，某拉美收購案損失超5億美元。

第二講：交易設計與盡職調查

一、交易設計：構建風險收益平衡的架構

1. 交易結構選擇

1）股權收購

案例：吉利收購沃爾沃100%股權，保留瑞典研發團隊獨立性以維持品牌價值。

2）資產收購

案例：TCL收購湯姆遜電視業務時選擇資產收購，剝離其高負債的顯像管生產線。

2. 支付機制創新：超越現金/股票的二元選擇

1）對賭支付（Earn-out）

案例：復星醫藥收購印度Gland Pharma，設置“FDA審批通過后支付尾款”條款。

2）反向分手費（Reverse Break-up Fee）

案例：中資收購美半導體公司未獲CFIUS批準，支付5,000萬美元分手費。

3）跨境換股

案例：聯想收購IBM PC業務通過“現金+股票”組合，降低現金流壓力。

3. 離岸架構設計：風險隔離與稅務優化

案例：某礦企通過BVI架構收購剛果（金）銅礦，將政治風險與集團資產負債表隔離。

二、盡職調查：穿透式風險掃描

1. 財務盡調：超越報表的真相挖掘

工具：現金流三重驗證法、供應鏈穿透審計

2. 法律盡調：合規紅線的系統排查

工具包：《新興市場法律盡調50項清單》（含宗教法、部落習慣法等非成文法風險點）

3. 技術盡調：知識產權與數據合規

案例：某AI公司收購以色列算法團隊，因未核查訓練數據來源，被歐盟以“非法爬取用戶數據”罰款營收4%。

4. 文化盡調：量化沖突預警

模型：文化沖突指數模型

三、高沖突場景應對策略

1. 賣方財務欺詐：法證會計反擊術

策略：衛星圖像分析、供應鏈數據交叉驗證

2. 地緣政治狙擊：審查風險前置拆解

策略：CFIUS應對、歐盟反壟斷破局

3. 賣方坐地起價：博弈論戰術

策略：錨定效應打破、信息不對稱反轉

四、失敗案例復盤：血的教訓

1. 盡調盲區

案例分析：某集團收購澳洲農場，未發現地下水源含放射性物質，治理成本超收購價3倍。

2. 架構設計失誤

案例分析：某車企在越南采用獨資架構，因未滿足本地化率要求被征收懲罰性關稅。

3. 支付條款失控

案例分析：對賭協議未約定“不可抗力”條款（如疫情），被迫支付未達成業績對應的尾款。

第三講：估值建模與談判技巧

一、跨境估值方法論：超越傳統模型的動態校準體系

1. 估值框架升級：三重維度重構

1）經濟維度

案例：某光伏企業收購巴西電站，在DCF基礎上疊加17%政治風險溢價（PRS集團指數）

工具：波士頓矩陣法（技術互補性×市場重疊度）

2）地緣維度

3）文化維度

2. 新興市場估值難題破解

1）數據缺失應對：替代指標法、衛星數據建模

2）非流動性折價（DLOM）

案例：某基金收購越南物流公司，采用期權定價模型（BSM）量化退出難度，最終折價34%

二、跨境談判策略：從零和博弈到多維價值創造

1. 文化認知驅動談判設計

2. 條款攻防：20個高風險條款的精算化處理

3. 監管博弈：合規籌碼的創造性運用

4. 支付策略：構建非對稱優勢

三、高沖突場景實戰案例庫

案例分析：中資收購德國隱形冠軍的技術封鎖談判

案例分析：東南亞電商平臺并購中的數據合規陷阱

四、數字化工具包

1. 估值模型

1）跨境APV模型（自動抓取主權CDS利差計算國別風險）

2）數字資產評分系統（內嵌GDPR/《數據出境辦法》合規檢查）

2. 談判模擬器

1）文化沖突預警雷達（實時監測談判對手微表情/語音壓力值）

2）條款博弈樹分析（可視化不同讓步組合的預期收益）

3. 文檔庫

1）《跨境對賭協議25種變體模板》

2）《新興市場監管審查應對手冊（含CFIUS/歐盟DNI問答庫）》

第四講：融資方案與監管合規

一、跨境并購融資工具：從傳統到結構性創新

1. 傳統融資工具升級應用

1）銀團貸款

2）跨境換股

3）債券發行

2. 結構性融資工具突破

1）分層融資（Strip Financing）

案例：高瓴資本收購飛利浦家電業務，通過分層債吸引險資與主權基金參與，降低資金成本約200bps

2）跨境供應鏈融資

案例：中聯重科收購德國M-TEC，用其歐洲客戶5年維修合約發行2億歐元ABCP

3）伊斯蘭債券（Sukuk）

案例：某央企中東港口并購，發行4.5億美元Sukuk獲本地主權基金認購

3. 主權基金與開發性金融工具

1）非洲開發銀行（AfDB）的“本地貨幣融資機制”（降低匯率風險）

2）新加坡GIC的“聯合投資計劃”（要求標的創造本地就業崗位）

案例：中國港灣收購尼日利亞萊基港，通過AfDB獲得3億美元奈拉計價貸款，對沖匯率波動

二、全球監管合規挑戰與破局策略

1. 國家安全審查：穿透性應對

2. 反壟斷審查：市場份額博弈術

案例：微軟收購動視暴雪，將“游戲市場”重新定義為“主機+PC+云游戲”，市占率從40%降至18%通過審查

3. 數據合規：跨境傳輸雷區拆解

工具：采用“差分隱私”技術處理跨境分析數據

4. ESG合規：從成本項到估值因子

案例：某礦企因未披露澳洲標的礦山生物多樣性影響，被MSCI ESG評級降級導致融資成本上升2%

三、高風險場景應對工具箱

1. 融資突發風險

工具：匯率對沖

案例：某車企收購印度公司，用NDF對沖盧比貶值風險，節約匯損2,300萬美元

2. 監管狙擊預案

工具：CFIUS快速響應包

3. 數據合規急救

工具：ISO 27001應急流程

四、前沿趨勢：數字化合規與融資革命

1. 區塊鏈賦能融資架構

——智能合約自動支付、資產通證化

2. AI合規監控系統

——實時監管信號追蹤、自動化合規報告

第五講：整合管理與文化融合

一、Post-Merger Integration (PMI)核心框架：三階整合引擎

1. 快速止血期（0-30天）：穩定軍心，鎖定價值

1）在交割前72小時向全員發送雙語版《整合原則聲明》，明確薪酬/職位不變

案例：寧德時代收購匈牙利工廠凍結裁員計劃12個月

2）對核心人才實施“留任獎金+限制性股票”組合

3）現金流管控：接管標的公司銀行賬戶U盾，設置雙簽審批

工具包：《交割日緊急行動清單》

2. 深度整合期（31-180天）：釋放協同，重塑流程

1）協同路線：采購協同、研發協同、渠道協同

2）神經科學應用：在裁員談判中使用“漸進式披露法”，設立跨文化團隊即時獎金

3. 文化融合期（181天+）：從共存到共榮

1）文化解碼工作坊：用隱喻卡牌解析雙方核心價值觀

2）跨文化導師制：配對中高層管理者

二、跨文化沖突解決方案：神經機制解碼與干預

1. 跨文化沖突類型

——決策沖突、溝通沖突、信任危機

2. 高沖突場景應急預案

1）工會罷工

應對策略：神經策略——用低光照環境+輕音樂降低談判者皮質醇水平

案例：上汽收購韓國雙龍因忽視工會文化，5年累計罷工損失超11億美元

2）輿論危機

應對策略：危機響應SOP——1小時內當地PR團隊發聲→24小時內CEO視頻道歉（需露出手掌表示坦誠）→7日內發布整改方案

三、全球區域整合指南

1. 歐美市場：規則共識型整合

1）成立“整合監督委員會”

2）采用“漸進式改革”

案例：海爾GEA整合保留獨立董事會，5年利潤率提升6.2%

2. 東南亞市場：關系驅動型整合

1）聘請本地“文化大使”

2）設立員工宗教事務委員會

案例：小米泰國工廠引入佛教法師主持開業儀式，員工歸屬感提升40%

3. 非洲市場：危機緩沖型整合

1）建立“戰時指揮部”（本地化應急團隊+衛星通信設備）

2）投資社區綁定（如修建學校/醫院換取政府保護）

案例：傳音控股在埃塞俄比亞自建光伏電站保障產能穩定

課后總結

1. 總結與反饋

2. 討論

3. 學員反饋